（本文系紫金財經原創稿件，轉載請注明來源）輿論風波過去一年后，農夫山泉交出了最新成績單。
3月25日，農夫山泉披露2024年財報：總營收428.96億元，同比微增0.5%；凈利潤121.23億元，增速0.4%。
盡管還在增長，但這卻是一份“失速”的財報。作為對比，2023年農夫山泉營收和凈利潤的同比增速，分別為28.4%和42.2%。
最新財報中，農夫山泉的產品結構也發生了歷史性轉變——飲茶類產品首次超越包裝飲用水，成為其第一大營收來源。
財報披露后的首個交易日（3月26日），農夫山泉報收33.7港元，較上個交易日跌8.3%，市值為3790億港元。3月27日，農夫山泉報收34.1港元，微漲1.19%，市值3835億港元。
業績增速放緩，市場占有率仍穩居第一
翻開農夫山泉的財報，2024年農夫山泉收入428.96億元，同比增加0.5%；歸母凈利潤121.23億元，同比增加0.4%；每股基本盈利為1.078元，同比增長0.4%；建議派發期末股息每股普通股0.76元，共計派發股息約85.47億元。
這一成績單，對比農夫山泉此前的增速，還是有不小的落差——2021年至2023年，農夫山泉營收與凈利潤均保持著雙位數增長，尤其是2023年，歸母凈利潤同比大增42.19%。
增速放緩的背后，是農夫山泉核心產品包裝水板塊銷售下滑。包裝飲用水作為農夫山泉的核心產品，2024年收益為159.5億元，較去年同期下降21.3%。有分析人士認為，由于從2024年2月底開始的網絡輿論攻擊，導致農夫山泉市場份額受到嚴重沖擊。
農夫山泉創始人鐘睒睒也表示，2024年，公司在網絡上受到了有組織、長時間的連續抹黑和攻擊，農夫山泉在品牌形象上遭受了歷史性的考驗。
即便如此，農夫山泉一年來遭受的沖擊未能撼動其市場地位。
“我們的包裝飲用水產品的市占率經歷了三個月的持續下滑，全年包裝飲用水產品收益下滑了21.3%，但仍然穩居中國包裝飲用水市場占有率第一的位置。”鐘睒睒表示。
公告披露，農夫山泉已經在全國布局了12個主要水源地，其中位于四川峨眉山、陜西太白山、貴州武陵山、安徽黃山、福建武夷山、廣西大明山的是山泉水；位于浙江千島湖、廣東萬綠湖、湖北丹江口的是深層湖庫水；位于新疆天山瑪納斯的是深層地下水；位于吉林長白山、黑龍江大興安嶺的是自然涌出泉水及礦泉水。
從第二曲線到第一曲線，茶飲料跑出“加速度”
農夫山泉的產品分為包裝飲用水、茶飲料、功能飲料、果汁飲料產品及其他。2024年分別實現營收159.53億元、167.45億元、49.32億元、40.85億元、11.83億元。
其中，最值得關注的是，農夫山泉茶飲料產品營收占比首次超過包裝飲用水，二者營收占比分別為39%、37.2%。而2023年，兩者的營收占比分別為29.7%、47.5%。
這是公司營收結構首次出現如此大的變動。
農夫山泉靠賣水起家，憑借“大自然的搬運工”廣告詞廣為人知，包裝飲用水一直是公司第一大營收，而如今，茶飲料成長為農夫山泉排在第一位的增長引擎。
農夫山泉指出，在茶飲料業務上，報告期內，東方樹葉春季限定龍井新茶回歸，受到消費者的持續認可和喜愛。春節期間，東方樹葉900ml規格再推烏龍茶和黑烏龍口味，拓展更多飲用場景。茶π亦在報告期內推出新口味茉莉花檸檬茶，通過新口味，加深大眾對茶π產品的果味茶品類認知。
再來看看功能飲料、果汁飲料產品及其他產品的業績表現。
果汁飲料業務同樣表現出色，收入同比增長15.6%至40.85億元，這部分得益于公司通過產品換代升級注入新活力。功能飲料業務則維持相對穩定，收入小幅增長0.6%至49.32億元。
其他產品主要包括蘇打水飲料、含氣風味飲料、檸檬汁飲料、咖啡飲料、植物蛋白飲料等其他飲料產品，及鮮果等農產品，共錄得收益11.82億元，同比下降9.8%，占總收益的2.8%。
市場格局變天
將視野放寬，業績放緩并非只是農夫山泉的問題，而是反映了整個包裝飲用水行業的發展瓶頸。
據歐睿國際數據顯示，2024年中國包裝飲用水市場規模達2460億元，但行業增速已從2019年的雙位數降至4.2%。
近年來，包裝水市場告別了以往的高速增長期，進入增速放緩甚至下滑的階段。一方面，隨著市場逐漸飽和，消費者對包裝水的需求趨于平穩，新增需求有限。另一方面，行業內競爭愈發激烈，眾多品牌紛紛發力，搶占有限的市場份額，價格戰此起彼伏，進一步壓縮了市場利潤空間。
包裝水市場的瓶頸，從其他上市公司的財報中也可以窺見一二——怡寶母公司華潤飲料2024年包裝飲用水產品收入下降2.6%；康師傅控股2024年飲用水產品收入50.13億元，同比下降 6.7%。
在消費市場風云變幻的大背景下，包裝水市場格局正經歷深刻變革。展望未來，農夫山泉需要持續優化產品結構，跟上市場需求變化步伐，鞏固茶飲料業務增長態勢的同時，探索其他飲料品類發展機會。
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